太阳能支架19年全球跟踪支架渗透率为30

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　　：术：单晶PERC电池实验室效率在2014-2016年连续刷新世界纪录，19年i-TOPCon电池效率破世界记录。是早推动双玻产业化的之一，储三分片、高密度封装组件技术。4）产能加码，海外布局剑指美国市场：回A后加速扩产，其中22年底形成电池、组件海外产能7.2、6.。”

　　老牌组件龙头，目标全球能源互联网的引领者：是老牌光伏龙头，连续八年组件出货全球TOP3。

　　1997年成立，2006年美股上市，2017年退市，2020年回A再出发。

　　以组件为基，通过天合优配\富家切入下游市场，未来希望通过能源云平台、储能、综合能源服务等成为全球能源物联网的引领者。

　　重视研发，研发投入累计超80亿，电池与组件打破世界纪录20项，主导/参与制定标准99项，累计申请各项专利1700余件，承担各级政府科研项目60余项，研发实力卓越。

　　一线老牌渠道优势显著，新产能高占比轻装上阵：1）组件全球化，渠道品牌优势明显：是早全球布局的组件龙头之一，历年来海外收入占比持续超过50%，19年提升至70%。

　　组件出口覆盖100多个国家和地区，19年高端市场占海外收入比达66%，其中欧洲27%、日本11%、美国22%。

　　可融资性评级评级位列组件，连续5年获评表现组件殊荣，也荣获IHS光伏组件制造商，彭博制造商等殊荣，品牌优势显著。

　　2）新产能高占比，轻装上阵：回A加快扩产，21年末电池、组件端分别拥有35GW（新产能占比87%）、50GW（新产能占比93%）产能，新产能成本低盈利能力强。

　　3）重视研发，电池、组件技术：单晶PERC电池实验室效率在2014-2016年连续刷新世界纪录，19年i-TOPCon电池效率破世界记录。

　　4）产能加码，海外布局剑指美国市场：回A后加速扩产，其中22年底形成电池、组件海外产能7.2、6.5GW剑指美国高毛利市场。

　　大尺寸高占比，战略规划清晰明确：1）大尺寸大势所趋：大尺寸平台能够显著降低LCOE，在一定假设下测算得166/210平台下，度电成本分别相较158下降2.2%/6.7%，龙头商纷纷布局。

　　2）大尺寸供应链配套逐步成熟：玻璃环节信义、福莱特引领行业扩产，缓解供给困局，预计21年行业名义产能提升至53030t/d，同比+71.3%。

　　同时高毛利吸引浮法玻璃进场，形成部分替代，改造窄版产线也能满足部分需求。

　　出货结构来看，21年210大尺寸出货占比达到83%，远高于业内其他龙头组件商。

　　4）210战略布局清晰明确：供应端：通过长单保证供应链安全；制造端：与通威强强联手，共同投资硅片、电池项目实现“合作一体化”，保障供应、控制成本。

　　客户端：针对分布式市场，通过至尊小金刚系列抢占；电站市场，大尺寸降低度电成本优势突出。

　　大尺寸早期让利打开市场，预计后期溢价愈发显著，明年全年来看，大尺寸供需偏紧，182和210盈利能力强劲，利好大尺寸高占比龙头，166及以下尺寸阶段性盈利承压。

　　组件支架协同，进军蓝海市场：支架赛道未来千亿市场空间，同时跟踪支架渗透率不断提升带来结构性α。

　　跟踪支架发电量增益普遍超过20%，19年全球跟踪支架渗透率为30%，中国7%，美国70%，随着平价市场到来，预计全球跟踪支架渗透率未来可达55%+；同时目前跟踪支架国产占比仅10%，远低于光伏主环节，且跟踪支架门槛高，格局较支架行业而言相对集中，龙头技术与成本优势显著，行业集中度有望进一步提升。

　　全资收购Nclave，19年为中国跟踪支架TOP2企业，全球跟踪支架市占率4%，依托组件渠道优势进军蓝海市场，预计20-22年跟踪支架出货2、4、6+GW，同增、50%+。

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