光伏支架顺周期板块今天涨得不多 |
| 发布者：无锡市建城冷弯型钢有限公司 发布时间：2020-12-02 09:27:26 点击次数：245 关闭 |
今天先简单做个大盘的回顾，然后重点跟大家介绍一个光伏行业的细分赛道和龙头。 11月收官吃面，12月就喜迎“开门红”了。开盘走平，随后一路开挂，收盘沪指+1.7%，深指+1.9%，创业板+2.5%。 股市就是这么变化无常，所以短期的预测真的就是扯淡，能做个月度级别的预判，已经是很了不起的事了。 但依据是可循的，除了昨天3500亿的流动性操作，11月官方制造业PMI52.1%，超出预期的51.5和10月的51.4，财新制造业PMI出来数据更好，十年新高。 今天成交量8649亿，较昨天是有明显的下滑，但北向资金今天净流入近163亿，我大A股的脸色真的就全看北向那点资金了。 从板块看，券商、银行这些低估大盘股涨势太猛了，估计是昨天那些吃面的资金不信这个邪，又杀了个回马枪。 顺周期板块今天涨得不多，有色、建材、钢铁这些板块虽然涨了，但是都在倒数，的解释就是近涨多了。 反倒是传媒、医药、计算机这些高估值的板块突然起来一波，估计很多人又没忍住被忽悠进去了。 说实在的我不相信这些板块能就此一路开挂，因为毕竟估值高，尤其龙头估值更高。况且像医药板块整体受集采的影响，还没调整到位，现在起来一波很可能只是下跌过程中的反弹。 据我夜观天象发现，接下来的方向很可能还会围绕着顺周期继续干，具体方向就是周期中的铜铝、大炼化及化纤这些细分板块。 新能源板块经过一波调整，也出现了比较好的介入机会。新能车明年的放量会对业绩有明显支撑，十四五开局之年的光伏平价上网，机会还是大有的。 医药的集采短期看是利空，但拉长看，对于有创新和研发能力的龙头企业，就是利好，等等会有反转的时机。比如创新药、CXO、专科医院（眼科牙科）、医药连锁等细分板块的机会。 科技股中的半导体、云计算、5G及消费电子等细分领域，利空出尽之后，也都会有不错的表现。 篇：9月8日的《这一行业未来五年空间巨大，龙头有望加速！》，重点回顾了行业发展、未来的机会及产业链相关。 第二篇：9月28日的《强推的大牛骨，今天继续爆发！》，重点分析了行业龙头的情况。 第三篇：10月15日的《光伏大跌不可怕强Call这个优质细分赛道》，重点介绍了光伏玻璃这个细分赛道及相关标的。 第四篇：10月29日的《光伏今天继续吃肉，这波行情还远未结束！》，重点介绍了光伏玻璃这个细分赛道及相关标的。 今天算是第五篇重点介绍光伏行业的报告了，今天咱们换个方式，主要以问答的形式完成这篇报告。 光伏组件由电池片和辅材组成，辅材包括玻璃、胶膜、背板、铝边框及接线盒等。看图就知道，光伏胶膜主要用在组件的封装环节，粘结电池片与玻璃及背板。 光伏胶膜包括透明EVA、白色EVA和POE胶膜，其中透明EVA占70%的市场份额。但白色EVA胶膜可增加组件功率和POE胶膜具有抗PID性能，降低成本、性能提升和双面组件带动了二者的需求。因此，预计2025年新型胶膜组件可占据组件市场约50%。 辅材有个比较大的优势。光伏装机放量的同时，电池片环节因为技术创新和工艺突破价格在快速下降，但辅材说白了没什么可创新的了，比如胶膜80%成本来自于EVA树脂，价格也就相对稳定了。 所以，辅材在整个光伏组件中的成本占比就会明显提升。目前40左右，预计2021年辅材在组件中成本有望达到45%-50%，长期有望突破50%。 每1GW的光伏装机量需要大概1150万平米的胶膜，按照2019年胶膜需求量115GW×1150万平米=13.23亿平米。 预计2025年，按照全球新增装机容量200GW，胶膜需求量为23亿平米，2019年出货量是13亿平米，年均增速15%。 超级龙头：福斯特2019年销量7.5亿平米，按照2019年光伏行业装机量115GW测算，胶膜需求量13亿平米，测算市占率57%，是的龙头老大哥。 另外两强：东方日升（斯威克12%）、海优威（10%），三大龙头出货量约占全球80%。 2019年胶膜出货7.5亿平米，全球市占率接近60%。未来产能充足：2018年开启了一个2.5亿平米产能的白色EVA胶膜项目、一个2亿平米POE封装胶膜项目。 因为价格相对稳定，因此性能决定了近几年胶膜毛利率稳定在20%左右相对稳定位置，保证了合理的盈利空间。 此外，还有光伏背板，因为背板市场格局比较分散，市场份额10%左右，处在行业第二梯队。电子材料主要是做PCB板材料，包括感光覆盖膜、FCCL等材料。自主创新研发打破垄断，受益于高端材料国产替代。 1）2020-2022年光伏胶膜出货量8/10/13亿平米，毛利率稳定在22%左右；光伏背板出货量0.6/0.8/0.9亿平米，毛利率稳定在18%；电子材料出货量0.5/2/2.5亿平米，毛利率逐年上升。
2）业绩测算的线亿元，同比增长16%/45%/25%。明年按照行业平均给个40倍PE估值，明后年的目标市值在640/800亿元。 |
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